上调铁矿石产量预期后,淡水河谷股价能否重振？

猛兽财经的核心观点：

（1）尽管市场面临挑战，但淡水河谷(VALE)还是上调了2024年的铁矿石产量预期。

（2）第二季度业绩喜忧参半;收入减少，但铁矿石出货量却很强劲。

（3）投资者需要耐心等待淡水河谷的股价能否突破11.6美元的支撑位，只要股价低于这个水平，它就会继续疲软下去。

淡水河谷最近虽然因为上调了2024年全年的铁矿石产量预期而上了该行业的头条，但这反映了该公司为应对充满挑战的市场环境所做的战略努力。

这家巴西矿业巨头预计其今年的铁矿石产量将在3.23亿至3.3亿吨之间，高于此前预计的3.1亿至3.2亿吨。

尽管铁矿石价格已经接近两年来的低点(新加坡铁矿石期货本周早些时候甚至一度跌至每吨90美元以下)，但铁矿石价格最近仍然出现了上涨。

淡水河谷上调铁矿石产量预期就表明，该公司对其有效管理成本的能力充满信心(预计每吨的总成本在3300美元至3800美元之间)。

猛兽财经认为，在淡水河谷面临运营挑战和更广泛的市场动态背景下，在这个时候，上调铁矿石产量预期非常重要。

因为就在几天前，有报道称淡水河谷和必和必拓(BHP)即将与巴西当局就2015年马里亚纳大坝倒塌达成180亿美元的巨额和解协议，而且该和解协议的金额已经远远超过了此前的报价，这突显出淡水河谷在努力提高产量和保持盈利能力的同时，仍面临着挥之不去的财务和声誉风险。
 

淡水河谷第二季度的财务业绩

从财务表现来看，淡水河谷2024年第二季度的业绩喜忧参半。因为该公司公布的GAAP每股收益虽然达到了0.65美元（超出分析师预期0.08美元），但收入却低于预期，为99.2亿美元，比预期低了5.6亿美元。

尽管收入出现了下滑，但得益于2018年以来从未见过的创纪录产量水平，淡水河谷的铁矿石出货量在第二季度仍同比增长了7%，环比增长了25%。

在第二季度，淡水河谷的EBITDA为40亿美元，资本支出同比略高，为13亿美元，与今年的指引保持一致。

在第二季度，淡水河谷的债务和租赁总额小幅上升到了151亿美元，这反映了其业务的资本密集型性质。

然而，淡水河谷将其2024年的铜产量指引维持在32万至35.5万吨，这表明其多元化的努力正趋于稳定。

所以，猛兽财经预计，随着来自Northern System的低成本产量增加，该公司的成本控制措施(尤其是在铁矿石生产方面)预计将在今年下半年产生更强劲的业绩。

淡水河谷股票面临的挑战

由于全球最大铁矿石消费国---中国的需求正在减弱，铁矿石市场一直面临压力，因此，淡水河谷也面临着来自更广泛经济环境的重大挑战。

华尔街分析师表示，占全球铁矿石需求很大一部分的中国钢铁行业正在下滑，所以，预计铁矿石的需求量将降至峰值水平的70%-80%。

鉴于淡水河谷约65%的收入来自铁矿石销售，所以，中国需求的下滑对该公司来说是一个重大挑战。
 

转向更高品位的矿石

从积极的方面来看，淡水河谷可能会受益于其将战略重点放在更高品位的铁矿石生产上。

在环境法规和对更高效炼钢工艺的需求的推动下，全球市场正在转向更高质量的铁矿石，而淡水河谷对其高品位S11D矿和其他项目的投资正好使其处于有利地位，可以获得很大的溢价。

此外，由于能源转型，预计未来几年镍和铜的需求将强劲增长，淡水河谷对镍和铜的敞口也为其提供了一些多元化和收入稳定的潜力。

淡水河谷的估值

从估值角度来看，淡水河谷的市盈率为4.88倍，远低于行业中值21.40倍。

尽管如此，该公司股价还是面临着压力，年初至今已经下跌了约30%，这反映出投资者对该公司严重依赖铁矿石以及中国需求不确定性的担忧。

然而，还是有很多分析师认为，淡水河谷的股价被低估了，尤其是考虑到该公司强劲的运营业绩，以及利用高品位铁矿石需求不断增长的潜力。

接下来，让我们通过技术分析来看看，淡水河谷近期的产量调整和战略举措是否会转化为看涨趋势，或者该股在短期内是否还会继续面临下行压力。

淡水河谷股票技术分析

从图表上我们可以看出，自2021年7月以来，淡水河谷的股价一直处于长期下跌趋势。然而，在整个下跌趋势中，该股曾在11.6美元附近多次获得支撑。

 

今年6月份，该股曾一度跌破了这一长期支撑位，目前的股价也低于这一支撑位。所以，只要股价低于这个水平，它就会继续疲软下去。因此，投资者应该耐心的等待淡水河谷的股价高于这一支撑位（现在变成了阻力位）。