《港联证券》半导体复苏预期“抢跑”产业现实 细分市场缓慢回温

虽然说没有一个冬季不可逾越，但本轮“抢跑”的半导体复苏预期，不得不继续面对工业缓慢复苏的实际。

自2022年下半年以来，资本商场上半导体复苏接棒“缺芯”成为关注焦点，部分半导体职业个股迅速收复跌幅，刷新阶段高点，但工业复苏发展相对缓慢。证券时报·e公司记者从业内人士处了解到，考虑去库存发展和手机为主的消费电子需求仍旧疲软等因素，半导体复苏拐点或将后延至第三季度后；另一方面，部分晶圆厂产能利用率有所回升，部分非手机的细分商场逐步企稳回暖，算力类芯片出货拉动，并且职业普遍去库存背景下，芯片规划企业本钱端有望改进。

细分商场逐步康复

“最近晶圆厂产能利用率有所回升，达观估计本年三季度能康复到正常时期的七八成。”有华南地区头部晶圆厂商向证券时报·e公司记者泄漏，上一年下半年产能利用率急速下跌，当前公司加班开端增多，订单主要以中低端芯片产品为主。

也有IDM厂商向记者表明，现在产能利用率依然不容达观。据介绍，本年一季度显现驱动芯片有一批急单，带动半导体复苏预期，不过订单可继续性不行强，更多是补库存性质。

因为晶圆代工坐落半导体工业链上游，加上部分长时间合约难以迅速调整，调整周期相对较长，大都晶圆代工厂产能利用率在上一年第四季度呈现显着调整。

从下流商场来看，部分细分商场的芯片供需关系正在从供过于求向供需平衡调整。据职业媒体集微网报导，3月初以来干流商场的HD画质TDDI（触控与显现驱动器集成）芯片报价已上涨一成。别的，面板驱动芯片需求有望逐季增温。

业内人士向记者指出，因为面板驱动这类芯片货值不高，通常不会大规模囤货，去库存也会相对容易打开。

集邦咨询计算，2022年驱动IC库存高峰动辄高达半年以上的情况现已很罕见，大都产品逐渐进入约8~10周的健康水平。跟着2022年末大尺寸面板价格落底，预期2023年面板需求可望逐季增温，特别在第三季度传统旺季，跟着面板的需求增加，将进一步带动面板驱动IC提前拉货。

也有头部电子元器件分销商向记者表明，近期LED职业呈现必定回暖痕迹，算力芯片等出货增加。

本年2月份，记者曾报导LED显现端相对照明现已首先呈现复苏痕迹，车用照明、虚拟影棚等细分商场逆周期增加。利亚德(300296)高管在最新接受组织调研时介绍，国内直销职业商场复苏较快，从3月份开端直销订单开端增加，海外亚非拉地区订单增速也比较显着。

别的，中际旭创(300308)高管泄漏，跟着AI模型练习的打开和AI算力需求的提升，重点客户对800G需求已锋芒毕露；本年一季度以来，800G光模块的需求变化超出公司预期。

中低端类首先复苏

虽然人工智能芯片拉动寒武纪(688256)等AI芯片公司股价，但大都公司没有形成业绩，并且从产品整体价值来看，当前呈现回暖痕迹的以中低端类品类为主，在TWS（无线蓝牙）耳机产品上尤为显着。

作为白牌TWS耳机厂商龙头，中科蓝讯(688332)本年一季度实现净利润4942万元，同比增加7.2%，环比也实现增加。公司负责人向记者介绍，中低端类产品增加显着，且海外增加更快。

至于消费电子级底子盘，智能手机商场没有底子改进。

Canalys最新计算显现，2023年第一季度全球智能手机商场同比下跌12%，接连第五个季度呈现下跌。Canalys分析师朱嘉弢指出，现在说整体消费需求康复还为时尚早。估计未来几个季度内，因为库存的下降，出货水平将有所改进，一些特定的价位段产品呈现了需求的改进；别的，一些厂商在生产计划及零部件订单层面正在变得活跃起来。

全球晶圆代工龙头台积电近期也给出了缓慢复苏的基调。

除了电脑和智能手机商场需求疲软，台积电称当前轿车商场的需求较为稳健，但下半年轿车方面需求可能会走弱。这一点也获记者采访直接印证。

有头部电子分销厂商工作人员向记者表明，轿车芯片缺货现已大为缓解，部分紧缺品种的缺货周期从上一年长达一年缩减至半年左右；有电源管理模拟芯片厂商也向记者表明，本年以来轿车整车厂商紧缩供应链本钱，上游芯片厂商也在必定程度上受拖累。

芯片规划企业本钱修正

从供给侧来看，半导体职业整体主动去库存，其间存储职业在本轮职业周期调整中遭遇重创，产品大幅跌价，巨子纷繁着手减产化解库存危机。上一年美光科技、SK海力士减少开支，铠侠缩减三成产能，SK海力士最新表明继续对库存较高的存储产品进行减产，估计第二季度业绩将有所回升。

作为国产存储器巨子，江波龙(301308)收入来源以消费电子类为主，2022年公司净利润相较高速增加的2021年呈现下降，存货减值计提1.62亿元；本年一季度净利润亏本2.8亿元。

关于库存情况，江波龙高管在接受最新组织调研时介绍，存储晶圆厂纷繁采取了减产措施，将对存储晶圆价格及整个工业链发生较为正向的影响。在下流商场需求修正及上游原厂减产措施的两层驱动下，2023年存储商场形成先抑后扬的走势。

跟着去库存推进，曩昔饱尝上游晶圆厂涨价拖累的芯片规划类企业，有望迎来本钱端改进。广发证券指出，晶圆厂产线产能利用率的松动和空置产能的增加，有望推进晶圆制造价格的回落，从而改进规划环节的本钱压力和盈余才能。

中科蓝讯此前介绍，跟着公司上游晶圆厂和封测厂的产能有所缓解，价格有必定幅度的下调，公司单位采购本钱逐渐下降。

国产FPGA芯片头部企业复旦微电(688385)高管也介绍，自上一年下半年以来，适当一部分的晶圆产能现已有所缓解；公司择机与供应商加强了谈判与交流，价格有所下调。公司也当令与部分厂商签署长协，滑润供应曲线。

别的，封测端开端感受规划企业零星复苏信号。长电科技(600584)高管介绍，部分规划公司跟着库存调整取得了必定的发展，会开释出晶圆库存来封装成为制品出货，最近一些国内的规划公司有急单开释，但效应并不显着。估计职业调整大概要继续到二季度,从第三季度开端会有更多的规划公司复苏。